股指又创新低 不妨耐心等待(1/77)

　　指数型基金：考虑红利再投资的单位净值增长率为-8.79%，领跌各类基金。长盛中证100、华夏上证50ETF、万家上证180排名靠前，分别为-7.50%、-8.05%和-8.08%，很明显，即使指数型基金里排名靠前的基本上仍然低于主动型基金均值，跌幅可谓惨不忍睹。由于指数型基金属于整体股票仓位最高的一类基金，且操作比较被动，在单边上涨的市场中，指数型基金业绩一般可以位居各类基金的前列，但是，在单边下跌的市场中，指数型基金却通常难免领跌各类基金。针对当前震荡市，建议投资者择机减少指数型基金配置，增加风险抵御能力较强的基金配置。

　　混合型基金：混合型基金考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-6.76%，其中一般型混合基金的增长率为-6.87%。本周，混合型基金可谓哀鸿遍野，其中银河收益（-1.69%）、南方宝元债券（-2.21%）和泰达荷银风险预算（-2.30%）跌幅较小；天弘精选（-9.44%）、嘉时主题精选（-10.19%）和融通行业景气（-10.49%）跌幅惨重。近期市场大幅下跌造成基金在股票投资上面临的损失预期加重，我们可以发现本周表现居前的基金集中于仓位较低的品种。但就整体表现来看，混合型基金要好于主动性股票方向基金。保本型基金本周平均增长-3.12%，金元比联宝石动力保本跌幅最小，为-1.63%。

　　银河收益自成立以来就定位为低风险基金，股票仓位一直保持在19%左右，较低的仓位使得其在牛市时业绩一直排名靠后，但净值波动一直比较平稳。虽然股票仓位不到20%，但基金经理却能善尽其用，各个阶段根据市场热点灵活调仓，以有限的股票仓位取得最大化收益，在目前的震荡市中该基金的确是个不错的选择。

　　QDII基金：本周，受美联储宣布向金融系统注资2000亿美元的利好消息影响，纽约股市三大股指涨幅全部超过3.5％。在外围股市走暖的影响下，本周四只QDII基金除上投摩根亚太优势外，全线上涨。表现落后的上投摩根，主要是由于其持股仓位最高，而且在去年四季度前已全部建仓完毕，自然在外围股市剧烈震荡下受灾最深。由于QDII早期受挫的影响因素还在。“次贷危机”对海外股市的影响目前仍难以估量，海外股市的短期反弹并不能代表其影响已经消除；近期人民币对美元及港币升值幅度继续加大，这对QDII而言也是极为不利的，因此，我们建议投资者投资QDII仍需谨慎。

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为-0.08%，其平均降幅明显低于股票型基金，低风险特征非常明显。其中国投瑞银稳定增利、友邦华泰稳本增利A、友邦华泰稳本增利B位于榜首，分别涨0.36%、0.35%、0.34%。唯一的中短债嘉实超短债本周涨0.04%。

　　鉴于目前中美一年期品种的利差倒挂已经超过100BP，而美联储在次级债的第三次冲出波影响下可能紧急大幅降息，人民币利率进一步上涨的空间收窄，非对称加息或许是唯一选择。如果预期成立，在3月物价回落的预期下，债市有望打破近期的振荡格局，重拾升势。3月下旬至4月初，可能是未来一年内债券市场最好的建仓时机，建议投资者对兼顾收益与风险的打新债券关注。