[导语]黄光裕被“拘查”！一石激起千层浪，迅速聚集了媒体和公众的关注，这既因为他是中国首富、是名人，也因为他经营的国美电器与几乎每个中国人的生活都会发生关系。
黄光裕究竟出了什么问题，传言不下七八种，不乏说的有鼻子有眼的，但在警方证实之前，传言终归是传言，不好下什么结论。但有一点是明确的：做实业“清苦”，炒房炒股来钱快，这就引得黄光裕们由实业家变身资本大鳄，在中国的市场环境下，资本一旦“玩大了”便容易“走火入魔”失控，黄光裕既然涉足这个“危险的游戏”，出事也就不在意料之外了……
- 版本一：操纵股价、内幕交易
- 有关监管层人士向记者透露，黄光裕牵涉*ST金泰的股价操纵案，有消息认为，过去两年，著名的最牛散户刘芳的背后有可能就是黄光裕。2007年一季度*ST金泰的每股平均价格约在2.8元上下，经历42个涨停过后，*ST金泰股价一度达到26.58元高点。按照312.24万股计算，刘芳当时的浮赢最高可达7400万左右。此外，黄光裕关联方在另外一只股票上已有“内幕交易”嫌疑：战圣投资与国美电器之间的“暧昧”使得前者3名高管的股票仓位异动高度疑似“内幕交易”…
- 版本二：向商务部官员行贿
- 接近调查部门的人士向记者透露，郭京毅等多个被查官员都供出黄光裕曾向其行贿。有说法称黄行贿的目的是为国美电器在港上市时绕开商务部相关规定：国美整体上市时黄将持有的35%非上市国美电器股权注入上市公司不符合有关规定，后来顺利得到批准。此外，当年国美能否以红筹股的身份在香港上市完全取决于商务部，国美曾想方设法对商务部相关人士多次公关…
- 版本三：洗钱及税务问题
- 据香港媒体昨日报道，黄光裕在北京被公安带走接受调查，极有可能涉及洗钱及税务问题。今年6月，国家税务总局正在全国范围内开展专门针对国内三大家电巨头增值税存根联滞留票的核查行动。 “在税收数据分析工作中发现，国美、苏宁、大中等大型电器零售企业存在大量增值税专用发票存根联滞留现象，滞留票份数较多且金额较大。” 此事以后国美、苏宁均做出了澄清公告。 难道黄光裕此次被调查是跟国美税票问题有关？ …
- 版本四：违规贷款(又被称为“原罪”问题)旧账重提
- 2006年，因涉原中国银行北京分行行长牛忠光一案，黄俊钦、黄光裕兄弟在中行北京分行一批总额13亿元的违法违规贷款，被公安部正式立案调查。但当年黄氏兄弟均未受到公安部门拘押。2007年1月16日，国美电器发布公告称，公安部针对黄光裕的“协助调查已经正式撤消”。据权威人士透露，包括违规贷款等黄氏兄弟企业的资金问题也在本次调查中旧事重提…
- 其他版本
- 据称，黄光裕可能涉及动用资金炒作期货或衍生品，在资金来源和进出内地与境外的过程中存在问题。此外，也疑其涉及早年利用空壳公司违规进行资本运作、非法挪用资金…
- 黄光裕的资本狂旅触目惊心，早就有人在问：未来他将成为中国的山姆·沃尔顿，还是第二个唐万新或顾雏军？
- 黄光裕的“左手倒右手”
- 早期的国美电器其实并不赚钱，但零售业内有一个公开的秘密：有巨大的现金流量。为了获得更大的现金流，就要有更大的销售额。因此，国美不断增加分店。国美电器的一部分现金流通过国美系内的投资公司，以往来款的形式转移给了系内从事房地产的公司无偿使用；房地产业的高回报带来的收益又流回电器零售业，为其不断扩张提供了资金支持…
- 巧妙运作，上市融资
- 2004年6月7日，黄光裕终于经过一系列眼花缭乱的变幻，实现了国美电器的间接上市。通过资本市场融到资的黄光裕，开始在全国“跑马圈地”，一口气开了250多家门店。这番紧锣密鼓地布阵，准备和紧逼而来的苏宁、永乐、大中等竞争对手“肉搏”。黄光裕旗下的房地产项目，也得到了强劲的资金注入。也终于摆脱了房地产和电器业务之间的来回拆借…
- 继续狂奔猛进
- 变成“有钱人”的黄光裕，却在此时又做出了惊人之举，在暂时并不缺钱的情况下，黄光裕把公司股权部分转让华平投资集团，这可能跟黄光裕在2004年放的一颗“卫星”有关——他放言到2008年，国美的销售额要达到1200亿元左右。这意味着他这4年中每个月要开16家店以上。他需要一笔钱，酝酿一次非常规的扩张手法，之后便有了国美“鲸吞”永乐的一场好戏。第一只脚还没踏实落地，黄光裕的第二只脚又飞步迈了出去,“中关村”也开始步入黄光裕时代…
- 黄光裕的类金融模式日益凸显
- 德隆枭雄唐万新未遂的梦想，也许几年后在黄光裕身上有了实现的可能。当然，风险也深潜其中。近期世界性的金融危机及国内房地产业的不景气，让这种风险成倍放大。国美电器近段股价大跌，其中因素之一，便是有投资者认为，他在套现国美电器股票，为自己的房地产“输血”。未来他将成为第二个唐万新或顾雏军，还是成为中国的山姆·沃尔顿？这将取决于他平衡术的高低…
- 黄光裕们的双重陷阱
- 陷阱一：“第一桶金”的“原罪”在早年中国VC和PE基本没有，整体金融体系以国有银行为主。国有银行是不会把贷款给风险非常高的创业行动的。所以，中国民营企业家做大需要大量资金怎么办？还是只能靠银行，进而也很可能靠弄虚作假以求得到贷款了。上世纪九十年代黄光裕兄弟涉嫌的13亿元违规贷款，就有着这样的背景…
陷阱二：资本诱惑 一些企业家们，搞了半辈子实业，突然发现资本市场来钱可以这么快， 股价一个涨停板，够国美几乎忙乎一年的利润。何况现在家电利润薄，忙乎一年很可能还会赔钱。但在经营资本路上，站的越高，诱惑越多，同时陷阱也越深。为了频繁的资本运营能顺利进行，违规操作或行贿打通关节就成为“必要”手段；而暴利诱惑或风险逼迫也会将企业家推进深渊…
- 黄光裕本质上是个资本玩家
- 据公司内部人士讲：黄光裕不太关心国美有几年了，他把注意力的重心转到了股票。实际上，从2001年起，黄光裕一直醉心于资本运作。当问他，“你是实干家还是资本高手？”黄光裕的选择是后者，做一个资本运作高手让他感觉高高在上。但出来混总是要还的，虽然黄究竟犯了哪条还不确定，但综上所述，如他这般资本狂旅，在陷阱重重的路上摔一跤还是难事？…
- “牛市造假，熊市曝光”
- 金融资本急剧扩大使黄氏兄弟得以超常规扩张，但这种方式只在经济上行、股市走牛时有效，而且为了分得更多利润往往不惜造假；一旦经济周期逆转，不但会形成现金流断裂之后的多米诺骨牌效应，也往往是作假败露时。“牛市造假，熊市曝光，这是一个永恒的规律！”更有业内人士惊呼，“上一轮熊市以银广夏轰然倒塌结束，这一轮或许也将随着黄光裕等人的走下神坛而见底。”…
- 宣告类金融模式失败、财技年代结束？
- 稍有产业常识的人，绝对不会相信家电销售的赢利能让他短期内成为首富。黄光裕靠的是类金融的发展模式，即动用资本市场的力量获取超额收益，即所谓财技。擅用财技当然可以令企业由无到有，由小变大，但过火的行为会******，老实商人不会成为首富，但也不会成为阶下囚…
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