2008年最有潜力的牛股（名单） (7/2552)

       虽说昨日的大跌使市场低开后大幅下探，但市场并没有出现太大的恐慌心理，股指在年线附近企稳回升。股指的下跌中上涨家数仍然超过下跌家数，说明市场依托年线的反弹仍然没有结束。

　　盘面显示，周期类行业表现依旧平淡，2008年由于对世界经济减速的担忧，世界各国以基金为主导的投资者开始逐步舍弃金属、地产、金融类股票，所以投资者应当同样在新的一年中转换投资方向。农业、医药、3G等行业不仅相对大盘抗跌，一旦市场回暖其上涨动力明显。

　　中国移动通信市场的快速膨胀，使移动通信终端获得了高速发展的良机。而08年电信投资新周期也即将拉开序幕，2005年的电信投资受到抑制，2006年至2007年电信的固定资产投资额有所回暖，2008年电信投资新周期将正式拉开，3G及相关设备投资将成为电信新投资周期的重心，预计未来二年内电信投资额同比增长率将达到15％。

　　随着国家对3G发展给予了大力支持，政策利好将有助于提升整个行业的估值水平。

　　3G如发牌 公司受益有先后

　　瑞士信贷日前发布报告称，上周其协助TD-SCDMA联盟在欧洲举办了TD路演，会上TD联盟秘书长杨骅证实，国务院正在召开常务会议讨论电信重组事宜，他预计3G牌照可能会在数天内发放。

　　另有消息人士称，上周五，国务院已通过电信重组方案--中国移动将获得固网牌照；中国网通与中国联通的G网合并，成立"新联通"，"网通"品牌将成为历史；中国电信购得联通C网，实现全业务运营。如果快的话，重组方案将在近期内公布，但真正实施、完成重组，仍需一段时间。目前在各大公司内部，重组已经实质性启动，如网通与联通已经开始了股权置换工作。

　　昨日，受利好消息刺激，中国电信和中国联通股价小幅上涨，而中国移动和中国网通则跌幅较大。

　　对于下游的通信设备及终端市场而言，中国即将进行的重组和3G发牌也构成利好消息，3G板块将直接受益于正在启动的3G市场，通讯设备行业面临着新的订单，有利于提升此类个股在未来数年内的高速成长预期。

　　另一点不可忽视的是，3G板块有四十多家上市公司，其实是良莠不齐，部分3G概念股有被恶炒嫌疑。分析人士建议投资者不要看短期股性的活跃，而是看能否真正从3G产业中获益。

　　此外，还应关注上市公司受益于3G的先后时间顺序，最先受益的一般是系统设备和网络系统设备厂商，比如中兴、大唐等，同时还包括光纤光缆的上市公司，如烽火通信、亨通光电等。其次才是终端企业和相关解决方案厂商，可能滞后3个季度才能形成收入。比如提供配套设备的华胜天成、高鸿股份等；提供手机终端的波导股份、夏新电子和海信电器等。(广州日报)

　　挖掘08最有潜力3G股

不管是通信业内还是证券市场，对于3G的企盼已经有好几年，每一次行业内关于3G的任何信息，都会不同程度地在证券市场上产生影响。随着新一代宽带无线移动通信网在国务院常务会议上审议并原则通过，市场上的3G概念股闻风而动，中国联通、中兴通信大涨，更有中创信测 、三维通信 等股票在周四涨停。在出现这样的集体表现中，难免泥沙俱下，那么到底哪些上市公司能从3G建设中真正受益，什么样的3G概念股值得投资呢？

　　从产业链上看，与3G相关的公司可以简单的分为几大细分子行业，分别包括电信网络运营商、通信设备制造商、系统软件提供商、终端设备制造商以及运营维护服务商等。其中我们接触最多的是网络运营商，如在香港上市的公司中国移动，在香港与境内同时上市的中国联通等；通信设备制造商中又可以细分为主系统提供商，如中兴通讯；光纤光缆设备商如中天科技、亨通光电 等；系统软件提供商则包括亿阳信通、华胜天成 等；终端设备商则包括所有手机制造商，如TCL、南京熊猫 等；运营维护服务商可以分得更细，包括系统测试商中创信测、增值服务商北纬通信和电信网络技术服务商国脉科技等。

　　不管是未来3G牌照的发放，还是电信业的大重组，电信运营商都将是最大的收益者，而在A股市场上，目前只有中国联通一家运营商，其股价最近得到市场追捧便在情理之中。中信证券 通信行业研究员就很看好中国联通，其分析认为，从行业趋势看，电信重组是必然的，我们认为在政府决策3G牌照的同时，将伴随电信重组，中国联通作为弱势运营商将是电信重组的受益者。

　　随着预期中的红筹股逐渐回归，在香港上市的移动通讯龙头公司中国移动有望率先启动，而以H股上市的中国电信的回归也为市场所盼，这两家通信巨头如果能顺利地在A股上市，将为现在市场上电信运营股增加更多的选择品种。

　　值得注意的是，国内3G牌照的发放，将带来全新移动通信网络的建设，相关的移动通信设备市场将实现更快地增长。当然，在3G投资的不同阶段，各个细分行业的受益程度不同。大多数研究分析认为，3G牌照的发放在2008年奥运之后，投资的高潮则在明后两年。

　　国泰君安证券研究所通信行业研究员指出，在未来3年，由于3G、NGN等电信投资热点将带动整体行业处于景气上升周期，产业链细分行业均有不同程度受益。但3G投资是渐进展开，各细分行业在规模建设所处阶段的不同，决定了其受益时间的长短以及在盈利体现上的时间亦存在差别。展望2008年，我们最看好具有核心竞争力的主系统设备业、未来3年需求预期饱满的光纤光缆业、处于成长初期的电信运维业。

　　目前国内最新的TD-SCDMA建设进程显示，未来3年我国TD系统设备投资规模达1000亿元之巨。如此大规模的投资，必然给相关设备提供商带来较大的机遇与盈利机会，尤其是对各个子行业中的龙头公司。这也是在对2008年的展望中，通信设备行业被很多研究机构看好的一个主要原因。

　　以公司数量较多、竞争激烈的光纤光缆业来说，需求的增长将使行业走出供大于求的局面，产品价格也有望走出低谷。安信证券的研究就指出：2006年以来光纤光缆行业的需求已经出现回暖的迹象，但在供过于求的产能过剩背景下，行业集中度的提升才是领军厂商分享行业景气度回升的主要原因，2008年FTTH的规模启动将更从需求拉动方面促进光通信行业的复苏，这对光纤产能大幅扩张的中天科技和向上游光棒延伸的亨通光电十分有利。(金融时报)

通信行业：行业重组和3G发牌是两大投资主线

　　主持人：杨光户利华

　　嘉宾：廖绪发、戴春荣

　　编者按：近期，市场盛传通信行业多种版本的重组、3G发牌消息。同时，四季报表明，基金大幅增持了龙头通信股。2008年通信行业前景如何？哪些公司受益行业重组和3G发牌？为此，《红周刊》特约两位通信行业最佳分析师，共同探讨2008年通信板块的投资策略。

　　廖绪发：CFA，北京大学硕士。2003～2007年任申银万国证券研究所分析师。现任国信证券经济研究所传媒与通信行业首席分析师，被业内评选为2007年度通信行业最佳分析师。

　　戴春荣：毕业于北方交通大学，获工学硕士学位，现就职于中信建投证券研究所，为通信、传媒行业首席分析师，10年证券从业经历，被业内评选为2006年通信行业最佳分析师。

　　行业重组与3G发牌"箭在弦上"

　　《红周刊》：2007年12月26日，国务院总理温家宝主持国务院常务会议，审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网等国家科技重大专项实施方案。这对通信及设备公司影响如何？

　　戴春荣："新一代宽带无线移动通信网"专项科研内容将主要是3.9G/4G等后3G演进技术。全球范围内3G技术已经基本成熟，成为国家中长期科技规划发展重点的可能性很小。事实上此项政策的出台对通信行业影响并不大，只是影响整个产业的长期发展，而且在政府以前政策中已有了相应的反映。因此，整体来说，对通信行业有一定利好，但是更多的是长期趋势的利好。

　　《红周刊》：2007年12月以来，发改委主任马凯、信产部部长王旭东均强调"积极推动电信企业全业务经营方案尽快出台、优化市场竞争结构"。电信重组方案对相关公司有何影响？

　　廖绪发：目前电信行业重组方案存在不确定性。主流的方案是中国联通分拆，CDMA网络卖给中国电信，GSM与网通合并。如果这样，对中国移动而言有负面影响，对于其它三家，或多或少都有利好。我个人倾向分拆中国联通的方案。如果施行这个方案的话，那么，中国电信行业格局将会形成一强两弱的格局，一强是中国移动。两弱是新的中国电信和新的中国联通。中国联通如果直接和网通合并，WCDMA短期内具有产业链方面的优势，发展速度会加快，短时期内可能领先。并且，我认为无论最终实施何种重组方案，均对中国联通有利，是受益最为明显的公司。具体重组时间，我认为以不影响奥运为主要判断依据。两个时间点最具可能。一是奥运之后马上进行，即2008年三季度末四季度初。二是提前在奥运举办之前3～6个月，即2008年一季度。

　　《红周刊》：3G牌照在2008年颁发吗？哪些公司受益？

　　戴春荣：牌照发放的事情反复提了很久，但我认为电信行业重组后才会发3G牌照，奥运会后发牌照的可能性更大一些。对电信行业设备商来说，将会是行业龙头的一次盛宴，最大的受益者是中兴通讯、亨通光电，行业内的小公司受益有限。

　　《红周刊》：国家发改委、信产部降低移动电话国内漫游通话费上限标准听证会于1月22日在北京召开，听证代表认为，会前公布的两套漫游费听证方案都远低于消费者"取消手机漫游资费"的预期。这对通信行业有何影响？

　　戴春荣：据我的计算，漫游收入占中国联通收入的7%，但谈到影响要考虑以下几个方面的因素：如果静态考虑，它的收入肯定是下降的。不过，各地已经有了一些包括长途、电话漫游等方面的套餐，所以考虑到套餐等因素，影响可能会小些。如果动态考虑，因为资费下降可能会带来通话时间的延长，所以资费下降的负面影响有可能被抵消或者部分抵消。

　　基金四季度大幅增持行业龙头公司

　　《红周刊》：通信及设备行业公司年报业绩如何？

　　戴春荣：有几家公司近日已发布年报或业绩预告，中国联通发布2007年业绩预增公告，预计归属于母公司股东净利润同比增长50%左右，估计A股每股收益0.257元左右；中兴通讯2007年业绩预增50%~70%(2006年每股收益0.84元)；中国卫星年报净利润8780万元，增长40.27%，每股收益0.39元；国脉科技2007年实现净利润5548.89万元，同比增长75.58%，每股收益0.42元，较上一年度减少34.18%；北纬通信净利润与上年同期相比增长幅度小于10%；远望谷净利润与上年同期相比增长50%~80%，鄢ST大唐预计2007年业绩将扭亏为盈；SST新太预计2007年业绩将亏损；武汉凡谷净利润增长45.74%，每股收益1.393元。预计通信行业龙头公司2008年也会有30%左右的增长，比如中兴通讯、亨通光电、中天科技、东信和平、三维通信等。

《红周刊》：2008年两税合一的政策对通信行业有何影响？

　　戴春荣：对于通信行业运营商来说，中国联通受益很大。中国联通原来的所得税为30.6%，2008年降到25%，所以其利润会有一定增加。对于设备商来说影响并不大。因为它们之前多数是实行15%的所得税率。但亨通光电原来实行33%的所得税率，2008年的所得税率至少会降到25%，如果公司能够争取到高新技术公司的优惠政策，所得税率可能会降到15%。

　　《红周刊》：基金四季报表明，信息技术是基金增持的第二大行业，其中中国联通、中兴通讯在基金增持的20大重仓股中排名第5、第7。另外，中国卫星被基金增持701万股。基金为何大幅增持通信股？通信板块目前的估值高吗？能够介入吗？

　　廖绪发：基金增持主要还是看好通信行业的大市值公司，一方面通信板块受国内宏观调控影响不大，另一方面，它本身又受益于重组和3G牌照发放，而重组和3G在2008年推出的概率极大。中国联通由于重组而获得一次性的价值重估，中兴通讯由于产品线齐全和很强的竞争优势，也将会明显受益。

　　我认为近期可以介入中国联通、中兴通讯，它们目前估值可以接受，并还有一定上升空间。但其它一些中小设备商估值普遍过高。

　　戴春荣：我认为基金重仓通信行业的原因主要是对行业重组、3G牌照发放、中国移动、中国电信等红筹股回归、2008年行业业绩快速增长有良好预期。但我个人感觉一些公司目前的股价比较高，比如中国联通，近期股价涨幅较大主要原因是广大投资者对行业重组的预期，我认为股价会在重组前后会有一定的表现机会，但是提醒投资者适当注意风险。中兴通讯发展前景不错，作为通信设备行业的龙头，从2007年开始，它进入一个高增长时期，但目前股价并不低，投资者介入需要谨慎。并且，我认为通信板块近期涨幅已较大，众多二三线通信股估值已高，面临较大的回吐压力，本轮通信板块的行情已经基本结束。

　　一致看好行业中的龙头公司

　　《红周刊》：2008年看好哪些通信股？

　　廖绪发：运营商看好中国联通，预计未来两年中国联通的盈利仍能保持30%内生增长，逐步抬高投资的安全边际。我预计公司2008年每股收益0.30元，按30倍市盈率，经营价值至少为9.0元。另外，中国联通分拆重组的同时，也是各通信网络价值普遍得到提升的过程，需要同时对包括CDMA、GSM和长途数据在内的网络和客户进行重估。我由此估算中国联通A股重估价值约16元。目前股价上升空间明显大于下跌风险，具有良好的风险收益比，给予推荐评级。

　　设备商重点看好惟一的系统设备集成上市公司中兴通讯，公司海外市场取得面的突破，欧美高端市场、亚非拉低端市场成为增长亮点，带动2007~2009年收入保持快速增长。无论国内电信运营商如何重组，3G牌照如何发放，均能受益。2009年业绩高增长确定性较高，目标价72元。

　　其他设备配套提供商、运维服务商尽管亦受益于3G牌照发放，但目前估值均较高，投资机会较小。谨慎推荐亨通光电、华胜天成。给予烽火通信、武汉凡谷、东信和平、亿阳信通、中天科技、北斗星通、南京熊猫、国脉科技中性的评级。

　　戴春荣：展望2008年，我仍然维持通信设备行业整体的中性评级，但需要强调的是，我长线看好行业内的优质龙头公司，建议对行业进行结构性"增持"，谨慎推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、东信和平、三维通信，同时我认为武汉凡谷在射频器件领域的优势地位、中创信测的业务模式转型、新海宜的跨区域拓展及烽火通信的资产整合预期值得投资者关注。

　　《红周刊》：哪些通信公司有资产注入、整体上市意向？

　　戴春荣：中国卫星近期实施的配股募集资金收购资产项目，基本上将大股东航天科技集团五院的卫星应用资产全部收入麾下。公司背靠实力大股东(我测算公司收入仅占大股东收入的15%左右)，未来可能会有资产注入计划，通过多种途径实现总市值的快速提升。我预计中国卫星业绩有望延续至少10年的持续增长。我仍然坚持我一贯的观点：公司目前相对较高的估值将被持续的高增长所化解，给予6个月目标价47.50元。亨通光电公司大股东有将电力电缆、通信电缆优质资产注入上市公司的可能性，有整体上市的预期。所以我对此公司的前景还是很看好的。

　　另外，我认为根据国资委推进央企整体上市和形成行业主导企业的工作思路，大唐集团有可能与其他通信设备央企重组或整体上市，但资产注入鄢ST大唐的可能性较小，尤其是短期内将大唐移动等资产注入的可能性很小，即使大唐集团整体上市，我估计其更有可能选择新成立的大唐科技控股公司作为整合上市平台，而非将资产注入鄢ST大唐。公司目前股价中包含的重组预期溢价较高，我给予公司股票中性投资评级。烽火通信的集团公司有武汉虹信、武汉光讯等未上市资产，资产整合预期值得投资者关注，但考虑到公司面临系统厂商中兴通讯和光纤缆厂商亨通光电的两面竞争，我给予公司中性投资评级。(证券市场红周刊)
       

        重组预期激活3G概念股

　　2007年12月26日召开的国务院常务会议，审议并原则通过了新一代宽带无线移动通信网重大专项实施方案，会议认为，"该方案已基本成熟，具备了启动实施的条件"。业内人士普遍认为，这意味着3G牌照发放的时间将越来越近，3G业务的"起跑线"已经清晰可见。

　　受消息刺激，中国联通、中兴通讯、华工科技等3G概念个股在近期的振荡市中持续逞强，由此激发了整个3G概念板块的反复活跃。分析人士认为，市场憧憬的电信业重组及3G牌照发放可能在今年落实，对3G概念股起积极作用，但由于近年来3G概念行情始终缺乏持续性及重组时间表未定，后市3G概念股能否持续走强仍有待观察。

　　电信重组趋近题材成为股价催化剂

　　实际上，自从2002年中国电信业第二次重组以来，有关第三次重组的话题就一直受到普遍的关注。电信监管部门也一直在研究重组方案，从四大电信运营商高管互换到国资委变相增持联通股份，再到去年10月份开始的电信行业大规模审计，关于电信业重组的传闻不绝于耳。

　　近期坊间流传最广方案是将6个运营商变成3+1方案，即中国移动、中国联通、中国电信三个主导运营商，每家运营商都拥有固定和移动通信牌照，卫通如何变化则不清楚。

　　虽然市场预期电信重组及3G牌照发放不会在短期内启动，但机构仍普遍预料，电信重组提上日程，将使3G概念板块内的价值低谷凸现，成为板块炒作的题材预期。

　　两类公司值得重点关注

　　渤海投资研究所秦洪表示，电信业重组的预期，首先将给通信运营商带来机会；其次，3G牌照发放必然会推动通信运营商对3G产业的投资，从而提升通信设备类上市公司的订单，推动着通讯板块的业绩提升。

　　分析认为，长期来看，3G的启动必将推动电信运营厂商在运营模式上的深刻变革，3G业务的多样性也将为电信运营商带来许多新的盈利增长点，大幅提高用户的ARPU值；此外，在2G时期，国内通信设备厂商的市场份额不足10%，处于边缘竞争者的角色，进入3G时代之后，由于标准的开放性以及国内厂商整体竞争力的提升，预计国内厂商的市场份额会猛增到30%左右，在TD领域的市场份额更有望达到相对垄断的地步，因此，通信设备子行业将成为3G价值链中最先和最大的受益者。其中，中兴通讯、高鸿股份、东信和平等个股可以重点关注。

　　光大证券也表示，2008年运营商重组步入议程，电信业的整体竞争力在并购后的协同效应中增强，加上3G建设的提速，都使得中国联通和中国电信面临重大投资机会。电信运营商中股票买入首选中国联通(H)、其次中国电信(H)，增持中国联通(A)、中国移动(H)和中国网通(H)。在设备厂商中，中兴通讯是电信业重组和3G网络建设最大的受益者，看好其未来五年内的发展。买入中兴通讯(H)、中兴通讯(A)。

　　走势相对乐观3G概念股反复走强 事实上，自去年12月以来，在电信重组预期下，3G概念板块炒作就开始上演"风生水起"的波动行情。

　　作为目前A股唯一上市的移动通信运营商，中国联通的成长性被广泛看好，而这一特点也反映到该股近期的走势上。自去年12月以来，该股已累计上涨31.47%，这一涨幅远远高过该股在去年上半年25.70%的涨幅；而1月24日，该股更是创出历史新高13.50元。国内通信设备龙头中兴通讯也从去年12月以来走出一轮大涨行情，至今该股已经累计上涨62.68%；1月24日，该股也创出历史新高价79.70元。作为国内领先的智能卡供应商，东信和平自12月以来也已累计上涨49.32%；1月24日，该股也创出历史新高20.76元。

　　此外，华工科技、海信电器  、宏图高科 、中创信测及烽火通信 等3G概念股也均在近期创出历史新高，亿阳信通 上周五23.72元的股价离前期高点25.40元也仅剩一步之遥。

　　分析人士认为，由于此前政策层面对电信重组给出了较为明确的信号，意味着原先一直在朦胧题材中的产业蛋糕将被陆续做成，由于3G牌照发放时间的日益临近以及3G产业开始给上市公司带来实质性订单等因素，3G概念股未来股价的走势将相对乐观。

　　近期暴涨持续性有待观察

　　3G正式启动将催生相关行业市场的扩大，相关研究员认为，3G启动后的前5年投资将达4000多亿元，产业链各环节将依次受益，同时使相关上市公司广泛受益。不过，也有分析人士认为,由于近年来资本市场上3G概念行情始终缺乏持续性，相关个股缺乏实际业绩支撑，难以长期走强,加上电信重组方案及时间表并未最终确定，因此，3G概念行情持续性仍有待观察，投资者需注意区别对待近期暴涨个股。东方证券研究所通信行业分析师王志光指出，新一代宽带无线移动通信网并不是通常意义所说的3G，也不是指TD-SCDMA，而是一个重大的科研投入专项，主要在于从国家战略角度启动B3G与4G的研发投入。B3G和4G的成熟将经历相当长的历程，预计至少3年之后国产的B3G和4G才能相对成熟，行业才能实质受益。

　　王志光表示，看好通信行业内部分公司的国际竞争力和长期投资价值，但是考虑到去除3G投资之外，2008年国内各大电信运营商的固定资产支出将出现一定幅度下降，

　　因此对于通信设备股的暴涨，建议区别对待。预计电信运营商的重组将先于3G

　　牌照的发放和3G的规模建设，在运营商重组的过程中，中国联通面临较好的发展机遇，建议继续予以关注。(新快报)