市场调整时间将延长 (0/23)

市场调整时间将延长

近期市场呈反复震荡整理态势，盘中股指走势反反复复，沪指一度反弹至3000点关口，由于反弹过程中量能并未有效放大，且权重股走势低迷，股指尚未回补缺口后呈再次探底走势。短线来看，近期市场中大盘股的再融资频现对市场形成较大的负面影响，周五的中阴线显示市场有再次探底的可能，投资人气再度谨慎，预计股指在半年线区域仍有争夺，大盘震荡调整时间将延长。

基本面分析，市场进入阶段性休整，一边是基金密集型发行，一边是再融资不断。随着4只指数基金即将加入“发行大军”，9月份将出现6只指数基金齐发的罕见场面。据了解，正在发行的华宝兴业中证100和南方中证500两只指数基金将跨入9月发行；8月28日，华安上证180ETF联接基金将开始发行；8月31日，交银上证180公司治理ETF联接基金和交银上证180公司治理ETF进入发行期；9月初，银华沪深300指数基金(LOF)拟将发行。在大盘调整之际，基金的密集发行有利于股指盘中反弹。此外，近期市场中大盘股再融资之声不断，以万科A、招商地产、浦发银行、招商银行和武钢股份为代表的大盘蓝筹股再融资方案相继出台，动辄上百亿的再融资让投资者顾虑重重，而从这些公司公布再融资后的股价走势看，投资者对再融资用脚投票，股价基本上都是应声而落跌幅居前，权重股的调整拖累股指走弱。强势中再融资对市场的压力相对减轻，而一旦市场转势将对市场形成明显的不利影响，再加上未来创业板的推出已无悬念，这将对资金面形成一定的压力。目前大盘延续调整态势，市场投资信心明显不足，尤其是在近期再融资热的影响下，市场疲态显现。投资者可密切关注消息面的变化。

市场呈再次探底走势，银行股受再融资股票急挫的拖累，呈连续调整走势，对股指拖累较大，中国石油、中国石化经过周初的护盘后，盘中快速回落整理，目前短期指标已走弱，权重股的集体走软对股指拖累较为明显。此外，券商、钢铁、有色金属、电力也大幅杀跌，蓝筹品种的竞相杀跌导致股指再度探底。不过，蓝筹股在集体杀跌之后，技术上已严重超跌，在股指运行至半年线区域之际，该板块盘中仍有望有护盘动作出现，投资者不要一味杀跌，逢反弹减磅为上。大盘再次探底，稳健投资者继续观望，待大势明朗后再介入也不迟，短线博反弹者的选股重心应放在今年以来累计涨幅不大，而近期顺势快速杀跌至半年线甚至年线区域的个股密切关注，如果三季度业绩已明朗则可重点关注。

就目前市况而言，市场经过短暂的反弹之后，呈再次探底走势，股指直逼前期低点区域运行。近期市场在快速杀跌至半年线区域后，最大跌幅达20%，技术上已严重超跌，有震荡修复指标的要求。同时，股指在60日均线区域也就是3020——3039点区域存在19个点的下跳缺口，在此牵引下，有震荡回补缺口可能，但在反弹的过程中市场量能并未有效放大，大大制约了市场的反弹高度，经过反复的震荡后再度探底。市场人气经过大跌之后已元气大伤，人气的恢复需要一段时间。技术上分析，目前市场处于下有支撑上有压力的尴尬境地，量能的快速萎缩使得多方不敢轻举妄动，由于3000点上方堆积的巨大成交量对投资者造成较大的心理压力，市场反弹之后再次探底，周K线以阴线报收显示市场仍有继续调整压力。而近期一部分大盘的再融资引发市场抛售权重股，从而对股指形成明显的拖累，市场处于再次探底过程中运行，随着大盘的反复震荡拉据，市场做多人气已被消耗，大盘调整时间也将延长。

展望后市，不得不担心美股连涨8个交易日的获利回吐压力。大盘的压力位依旧是3000点线，而60日线、10周线依旧是大盘的强压力位，前期低点2750-2800点一带是大盘的支撑位，前期缺口2630-2670一带是大盘的强支撑位，大盘目前空头占据绝对优势，时刻谨防中小盘个股的补跌。操作上，目前行情需要谨慎，大盘股还没有见到止跌迹象，盘中热点还是一些概念个股，只建议轻仓参与。

大盘开始二次探底

1、周五沪深两市大盘低开低走，成交量减少一成。发改委表示国庆节前会保持价格稳定，成品油价格调整拖后，预计国庆节前可能不会再上调，中石油、中石化大幅下跌拖累股指；金融、煤炭石油、钢铁、房地产等权重股整体领跌，近期的强势板块旅游酒店、医药股走弱，上证综指盘中最大跌幅超过百点，市场再度陷入低迷。多家实体企业证实从股市撤离信贷资金，是大盘走弱的主要原因。资金面状况将在9月份得到改善，9月份将出现6只指数基金齐发的罕见场面，预计将有450亿新增资金入市，我国的指数基金规模已经成为世界第二，今年来发展迅速。同时，9月份，市场将迎来今年最大一轮资金释放高峰，预计解冻的流动性将达到1.28万亿元，较8月份猛增50％。国庆临近，预计管理层的政策将相对积极，9月份行情较为乐观，短期内维持大盘震荡筑底的判断。

2、从技术走势看，上证综指再收长阴，空方优势明显，从K线组合看，本周股指冲高回落，大盘已经走向二次探底。从周线看，周线四连阴，本周放量下跌，预计下周初将惯下降，显示市场心态再度趋于谨慎。预计未来大盘仍将继续震荡筑底，2800点一带将成为未来指数的分水岭。若指数跌破2800点，则大盘将继续回落寻找支撑；反之则有望再次上冲3000点整数关。策略上应以观望为主，通过降低仓位来抵御市场风险。性下跌。本周是8月份最后一周，从月线看，月线在7连阳之后首次收阴，股指开始滞涨，阴线完全包裹了7月份的阳线，从长期看，本轮上涨可能已经结束。从神光启明星来看，股指运行于生命线上方，但生命线和股指同步下行，预示行情维持强势调整。未来三天生命线的关键点分别位于2703、2721、2687点，下周初生命线关键点位置较低，股指收于其上的可能较大，但生命线对股指有向下吸引的作用，预示行情短期内维持低位筑底的格局。

3、板块方面，受黄金期货价格走高带动，黄金板块逆势走强，为场内唯一翻红板块。而在原油价格收低拖累下，煤炭石油板块位居跌幅榜首位。受一月之内钢铁行业因产能过剩问题两次被点名影响，钢铁板块也出现大幅下跌。在违规炒股巨亏，保监会严惩安华农险的消息影响下，保险板块出现明显下跌。同时，券商、旅游酒店、房地产等板块也都有一定跌幅。

4、操作策略上，周五大盘再度出现大幅下跌，2900点关口再度失守，盘中指数也一度跌幅过百。从周线来看，大盘已经走出四连阴，指数弱势特征明显。随着周五大盘的回落，市场成交额也有明显。

操作上，目前市场还是处于弱势震荡之中，空头还是处于绝对优势，大盘还没有企稳迹象，建议多看少动，避免盲目操作。

盘区震荡反复 反弹力量偏弱

本周大盘出现反复震荡的走势，受制于前期跳空缺口和3000点一带阻力位置的压制，股指没有能够延续上周后半周的反弹惯性，继续有所表现，反而是出现震荡反复的局面，围绕20周均线展开反复震荡，并收出一条孕周阴线。从走势上来看，股指目前在前低和3000点之间震荡反复，震荡盘局还没有破坏，半年线继续小幅上行将成为股指的重要支撑，预计短期里股指维持震荡整理或弱势反弹的可能性较大一些。

中国石油和中国石化受成品油价格的提价预期影响，一度继续发力向上，成为带动股指反弹的力量，但随着原油期货价格的回落，股价在本周后半周里受到明显的抛压，从而给股指带来了调整的压力。工商银行为代表的银行股板块，仍就维持弱势盘整格局，部分二线银行股创出了调整的新低，银行股板块整体上在本周表现出弱势特征；以中信证券为代表的券商股板块，虽然保持盘局震荡，但也是弱势反复没有好的表现，同样对股指的反弹没有任何贡献；中国平安、中国人寿、中国太保三大保险股基本上呈现出单边滑落的走势，其中平安和太保还创出了本轮调整来的新低，明显站到了空头的一方。从上述情况明显可以看出，占据了较大市值份额的金融板块，在本周里成为了市场空头的力量，这也是股指难以继续反弹的重要原因。此外，万科A在公布了112亿的巨额再融资消息之后，受到市场抛压呈现出现继续探底的走势，不断对股指形成负面的影响，也深深地打击了地产股板块的反弹信心。有色金属、煤炭股等前期强势板块也没有能够止住调整之势，同样成为抑制股指反弹的力量。整体上来看，权重相对较大的各大板块都表现出不同程度的弱势，这是导致股指出现回荡的主导性原因。虽然军工板块逆市狂飚、农业股和医药股也有强于市场的表现，但由于权重关系的影响，并不能够抵消权重股和权重板块所带来的调整影响。

从走势上来看，5天均线和10天均线得而复失，股指在短期均线附近震荡徘徊，说明目前市场所产生的反弹能力非常有限。不能够有效站稳短期均线，也说明市场投资者的心态极为不稳定，抄底的信心并没有恢复。当然半年线逐渐上移，将会对股指形成一定的支撑作用，加上权重股经过主动性回荡之后，继续杀跌的能力将有所减弱。但权重股能否止住跌势再度企稳，将直接关系到目前市场是否能够维持反弹的局面。此外，虽然大盘两度冲击前期跳空缺口失败，但在失守60天线和20天线之后，并没有得到完全的确认。这种跌破的有效性，应该还有进一步确认的要求。因而对于市场的走势而言，目前虽然然存在着较大的调整压力，但短期还是有机会维持盘局或产生弱势反弹的。在操作方面，建议投资者仍然需要考虑风险的防范。如果所持仓位较重且持有的品种已经有较大累积的调整幅度，可以持股等待反弹机会再考虑减仓；而仓位相对较轻的投资者，目前的抄底也应该继续保持相对谨慎的态度，不宜重仓出击。

大盘仍将反复震荡寻找底部

本周大盘在三千点下方弱势震荡，周二二次探底2823点企稳之后，沪综指围绕着5日均线上下波动，四连周阴显示出多头力量仍未遏制着空头的打压。经过前期的剧烈调整，市场动能得到短期的平衡，市场很难期盼由基本面带来超预期推动，行情结构与市场资金结构的调整还未完全结束，短期市场将延续震荡格局。

1664低点—3478高点的行情，流动性泛滥是主要因素，随着宏观微调及银行信贷规模的缩减，这一上涨因素发生了改变。政策微调虽然不改年内流动性宽松大局，但M2 可能已经见顶。而3478点开始的下跌与大量信贷票据到期回流有相当大的关系，预计在上半年1.5万亿元票据融资中约有1/4进入了股市，随着票据陆续到期，这些资金不得不撤出市场。而中国银监会日前发布的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》（征求意见稿），本质上是将最低核心资本充足率要求从6%提高到了7%左右，从这个角度上看，核心资本充足率低于7%的银行将被迫降低财务杠杆，从而降低银行股的股本回报率。虽然温家宝总理在浙江考察时称，我们正处在不进则退的关键时期，因此要保持宏观政策连续性和稳定性。但国务院常务会议内容显示，下半年宏观经济的阶段性重点是“调结构”，控制投资增速，防投资过热和通胀。对资本市场而言，中央加强经济结构调整，难免减少市场泛滥资金、减少投资项目上马，股市或会因此出现压力。

从技术面来看，短期内大盘处于上下皆难的地位。由于8月17日沪指3039-3020点的向下跳空缺口和60日均线处粘合在一起有较强的反压，而7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头的颈线位3174点对股指上行构成极强的上档压力，大盘上冲三千点上方阻力重重。而另一方面，大盘在超额完成7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头的技术量度跌幅2870点之后，2780点一线的支撑作用将继续呈现。本轮调整是针对1664—3478上涨行情的修复，因此，1664—3478的0.382、0.5、0.618的黄金分割回档位2785点、2571点、2357点将具有一定的支撑作用。短期来看，1664—3478的0.382回档位2785点将继续具有一定的支撑作用。目前半年线即120日均线在2774点，将继续对股指构成支撑。

预期大盘短期内仍将在2760-3000点之间可能仍有拉锯整理的过程。但中期而言，必将寻找突破方向，如果向上突破3000点则可视为短期调整完毕，并将进一步向上冲击；反之，如果再度跌破2760点，行情将可能向下拓展空间，向2600点一线寻求新支撑，而6月1日的2635-2668向上突破缺口将构成下档强有力的支撑。

基本面的转暖促使部分行业和公司业绩率先发生拐点，市场将从基于流动性的全面反弹，转为基于景气复苏和盈利增长的局部上涨。在“重个股，轻指数”的同时，可以把业绩提升作为衡量投资标的的重要方面。短期内，建国60周年大阅兵无疑是军工板块行情启动的催化剂。由于周边形势日益紧张、国家战略逐渐清晰、核心军工上市公司业绩稳定、重组预期强烈，军工板块的驱动要素已经发生变化。国庆阅兵将使国产先进军事装备成为聚光灯下的主角，对股价产生积极影响。

主力刻意做空 投资者无需恐慌

本周股指如预期中的展开底部整固走势，市场走出前期暴跌阴影，信心开始逐步恢复，但盘中震荡却极为频繁，幅度也很大。上周周评中我们曾明确提示投资者，要关注10日线和3000点附近的多重压力，本周市场也正是在反弹至3000后再度回落整理，10日线成为强阻力位。

从每日行情表现来看，周一大盘承接上周涨势继续上攻，当日尾盘曾到达3004点，随后引发周二的大幅回调，周二沪市最低下跌170余点，形态上几乎一举吞噬三日的反弹成果，大有继续向上周低点靠拢之势，但关键时刻，石化双雄尾盘力挽狂澜，中石化在最低下跌5%后收盘逼近翻红，而中石油则直接由跌4%至收红，带动指数回升，也由此底宣告成功。随后周三周四指数表现多波澜不惊，维持低位整固态势，周五再度出现大跌，再次对周二低点形成考验后小幅回升。

从本周热点表现来看，市场分化格局非常明显，指标股整体依然低迷，处于弱势探底过程中，但题材股行情则开展得热火朝天，军工、商业、旅游为喜迎国庆，已经展开提前炒作，部分个股已经突破前期高点，尽显强势，如航天长峰、航天晨光、火箭股份、中国卫星等阅兵题材股，北京本地的商业旅游股，如北京旅游、西单商场等也表现极为出色，此外，重组、业绩预增等题材继续受到市场热烈追捧，流感疫苗、通胀预期下的农畜、联通所带动的3G等多有表现。总体来说，本周市场呈现的就是游资肆虐，机构平平，个股活跃，蓝筹低迷的格局。

本周最后一个交易日大盘的走势有些怪异，底部构筑的趋势似乎有所破坏，但从这种盘面上，我们却发现隐藏了主力刻意诱空的嫌疑，细心的投资者可以发现，自早盘起，石油石化两大巨头就一泄千里，而此时包括银行、地产在内的多数指标股表现较为稳健，甚至有相当部分有色股顽强翻红，但石化的连续砸盘和部分炒作过高品种的大幅获利回吐制造了部分恐慌迹象，对市场形成较大压力。从原因上看，昨日发改委发文表态要维护物价稳定，国内成品油价格上调预期落空，造成了石化股的大跌，但在油价继续上涨，美元趋势向弱的背景下，国内油价后期上调的可能性仍相当大，更何况中石化周一公布的业绩显示同比增长了300%，再度下跌已经凸显出其估值优势，必然会吸引资金进场吸筹，与此同时，银行、有色、地产调整幅度过深，对前期上涨和潜在利空都已经作了充分释放，后期也面临跌无可跌的境地，因此，此时做空风险开始加大，预计大盘这种下跌有诱空的意图，虽然从技术上来看，大盘短期还有可能惯性回落，但这正是投资者逢低吸纳的机会。

近期国庆概念股的赚钱效应极为明显，国庆大阅兵直接刺激了军工股的活跃，并由此强力激活市场其他热点，对市场人气的恢复的作用功不可没，比如今日逆市冲击涨停的600855航天长峰，公司是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业，也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业，该设备是国内石油、电力、交通运输等领域急需的产品，同时还是国家武器装备现代化急需的装备。公司也是我国主要的国防信息安全产品供货商和最具实力的数字医疗设备制造企业之一，在国内防信息泄露安全计算机的市场占有率在95%以上，因此，该股今日逆市冲击涨停，表现抢眼。我们认为，军工板块行情短期仍将有较大的投资机会，对于部分尚未被市场充分挖掘的品种可以给予重点关注，如002265西仪股份，公司是汽车及发动机制造细分行业龙头，长安汽车、上汽集团、哈飞集团等均是公司大客户。公司实际控制人和中国嘉陵（600877）一样是中国南方工业集团公司，中国嘉陵异动提升市场对公司资产整合的预期，更何况公司还有军工产品生产任务，是主要利润来源之一。在游资活跃的市场氛围下，这类符合主流热点的小盘股，极易引发资金炒作，建议投资者密切留意。